金山写字楼业绩超出预期，但市场反应平淡：高估值是核心

8月18日晚，金山办事处披露了2020年半年度报告。报告显示，今年上半年，金山办事处实现营业收入9.16亿元，同比增长33.64％。
实现归属于母公司所有者的净利润3.57亿元，同比增长143.3％。该公司在半年度报告中指出，报告期内营业收入的大幅增长主要是由于办公服务订购业务收入的增加。
今年上半年，办公服务订购业务为5.33亿，比去年同期增长70.89％。其中，个人客户订阅是增长的主要驱动力，而WPS云办公室服务在流行期间也逆转了这一趋势。
关于金山Office的未来发展和投资可行性，民生证券认为，金山Office是国内办公软件的领先制造商，在用户数量和技术水平方面均具有显着优势。同时，在信用创造领域这种优势是稀缺的。
因此，可以给该公司一定的估值溢价，并且该公司的2020-2022年市盈率预计分别为217X / 155X / 113X。由于金山办事处第二季度业绩超出预期，深湾宏源也提高了盈利预测。
考虑到公司的竞争环境和良好的竞争轨道，基于云的业务模型持续成熟，其增长非常出色，它维持了公司的“增持”地位。评分。
在此之前，金山办事处的业绩一直超出预期。今年一季度，金山办事处实现营业收入3.72亿元，同比增长30.9％，净利润同比增长超过130％。
但是，与卖方组织的积极态度完全不同，金山办事处的资本市场反应异常平淡。在半年度报告披露后的头两个交易日，即8月19日至20日，金山办事处的股价下跌了7.17％。
那么，金山Office是否具有长期发展的竞争优势？为什么表现持续超出预期，但市场反应却平淡呢？实际上，金山Office在办公软件领域在研发，产品和客户资源方面确实具有核心竞争力。金山Office在办公软件领域拥有30多年的技术积累和研发经验。
核心产品的关键技术都是自主开发的。目前，它具有多平台操作系统适配技术，针对多平台第三方应用程序的统一跨进程对象模型技术，WPS新核心引擎技术等国内领先的办公技术。
数据显示，截至2020年6月30日，公司已申请602项发明专利和222项授权专利。另外，该公司继续增加研发投资。
今年上半年，研发投资占营业收入的33.47％，已全额支出。研发人员占公司人员总数的65.2％。
公司的研发技术优势使产品具有竞争力，并在公司的差异化竞争战略下迅速抢占了市场份额。早些年，WPS Office Personal Edition通过“免费+广告”，“免费+广告”赢得了大量用户。
模型。 2011年，当Microsoft Office等海外制造商的移动开发落后时，金山Office推出了移动办公产品，以迅速占领国内外市场。
2015年，“ WPS +一站式云办公室”被释放。同时，公司开始由“产品化”向“服务型”转变，办公服务订阅业务收入快速增长，并积极利用产品和服务本地化的优势来巩固国内市场。
截至今年上半年，移动版的每月活跃用户数量已达到2.75亿，海外业务覆盖范围也从东南亚和欧洲扩大到了俄罗斯，北美，南美和非洲。凭借其产品和技术优势，金山办事处已经积累了许多B端客户资源，例如国家党政机关，大型国内企业和机构。
根据该公司的官方网站，金山办事处的业务涵盖30多个省，市和自治区政府以及400多个市和县级政府，政府采购率达到90％。